文章來源：會會藥咖
摩根大通在2024年上半年發(fā)布的美國生物制藥交易和投融資報告指出“生物制藥行業(yè)正在恢復(fù)增長，退出環(huán)境變得更加可靠”。
2024年上半年，生物制藥交易和投融資活動的季度和年化指標(biāo)均顯示出增長趨勢。盡管市場避險情緒仍然存在，但臨床階段項目的價值有了顯著提升，同時平臺企業(yè)的投資總額環(huán)比增長，種子輪至A輪的早期投資也呈現(xiàn)溫和增長。在退出方面，并購交易持續(xù)活躍，而IPO市場則相對不太明朗。上半年共發(fā)生了26起并購交易，小市值生物制藥公司在賣方中所占比例越來越大。特別值得注意的是，許可交易中預(yù)付款占交易總額的比例降至2015年以來的最低，而里程碑付款的比例相應(yīng)增加，這對大型制藥企業(yè)較為有利。
此外，2024年上半年美國的生物制藥行業(yè)融資活動也顯示出積極的增長信號，有107起融資事件，融資總額達到76億美元。投資趨向于流向少數(shù)公司，其中50家生物制藥公司獲得了1億美元及以上的投資。這反映出市場對有前景的療法領(lǐng)域和后期階段項目的偏好，尤其是在生物制劑和小分子領(lǐng)域。
生物制藥公司的風(fēng)險投資資金
在第二季度再次增長
在2024年第二季度，生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資資金再次顯示出增長的勢頭。盡管投資事件的數(shù)量有所減少，表明資金正越來越集中地流向少數(shù)公司，但對生物制藥治療和發(fā)現(xiàn)平臺公司的投資額環(huán)比增長。這種趨勢反映出投資者傾向于將資金投入到最有前景的治療領(lǐng)域，尤其是那些風(fēng)險較低的后期項目中。
在2024年第二季度，生物制藥公司通過107筆私人融資交易共獲得了76億美元的資金。這一數(shù)字，連同第一季度的數(shù)據(jù)，表明了與前幾個季度相比，投資額的顯著提升。根據(jù)風(fēng)投公司的成交量預(yù)測，2024年上半年的活躍表現(xiàn)預(yù)示著全年的成交量有望達到282億美元，這將打破近兩年來的下跌趨勢。
回顧2021年的高峰時期，生物制藥公司在750輪融資中總計獲得了438億美元的投資。盡管當(dāng)前的投資額尚未達到那時的水平，但已經(jīng)顯示出行業(yè)正在逐步恢復(fù)增長的積極跡象。
此外，利率的走勢也對生物制藥行業(yè)的交易活動產(chǎn)生了影響。JPM經(jīng)濟學(xué)家目前預(yù)計，2024年9月將會迎來首次利率調(diào)整，這比之前預(yù)測的11月要早。歷史數(shù)據(jù)表明，利率的變化往往與交易活動的增減有關(guān)，因此我們可以期待在2024年下半年看到生物制藥交易和融資活動的進一步增加。
綜上所述，盡管投資事件數(shù)量減少，但資金的集中流入和利率的預(yù)期調(diào)整，都為生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資市場帶來了正面的信號，預(yù)示著行業(yè)將繼續(xù)朝著增長的方向發(fā)展。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
盡管交易數(shù)量呈下降趨勢
但大型輪融資在2024年仍很普遍
盡管生物制藥行業(yè)的風(fēng)險投資交易數(shù)量自2021年以來呈現(xiàn)下降趨勢，但大型融資活動在2024年依然普遍，顯示出投資者對于行業(yè)中最有前景和臨床成功概率高的管道項目持續(xù)給予高度關(guān)注和資金支持。
在2024年上半年，盡管交易活動整體減少，但大型融資案例頻發(fā)，這表明資金正集中流向那些被認(rèn)為有潛力帶來突破性成果的公司和項目。具體來看，有50家生物制藥公司在這一時期完成了1億美元或以上的融資輪，這一數(shù)據(jù)凸顯了市場對于這些企業(yè)的強烈信心和對其研發(fā)能力的認(rèn)可。
特別是在2024年第二季度，一些高額的融資案例引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。例如，Xaira治療公司在4月份宣布了10億美元的承諾資本，緊接著在6月完成了3.72億美元的D輪融資。此外，還有公司在5月完成了2.25億美元的B輪融資，這些大型融資事件進一步證實了市場對生物制藥行業(yè)的熱情未減。
在授權(quán)交易方面，2024年上半年有四分之一的交易中預(yù)付款條款達到了1億美元或以上，這一比例反映出大型制藥公司對于獲取創(chuàng)新藥物的迫切需求，以及他們愿意為此支付高額的前期費用。
此外，2024年第二季度還見證了一些巨額的預(yù)付現(xiàn)金和股權(quán)許可條款的披露，其中包括Novavax與賽諾菲達成的5億美元平臺項目，PeptiDream與諾華的1.8億美元肽藥物結(jié)合項目，以及Arvinas與諾華的1.5億美元第二階段項目。這些大額交易不僅為相關(guān)公司提供了資金支持，也加強了行業(yè)內(nèi)的合作關(guān)系，推動了創(chuàng)新藥物的研發(fā)和商業(yè)化進程。
綜上所述，盡管交易數(shù)量下降，但大型融資活動的頻繁發(fā)生表明市場對生物制藥行業(yè)中有潛力的公司和項目仍然充滿信心，投資者愿意為那些可能改變游戲規(guī)則的創(chuàng)新提供資金支持。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
生物制品和小分子引領(lǐng)著
早期投資和許可交易的價值
這些項目主要集中在生物制劑和小分子領(lǐng)域，它們繼續(xù)引領(lǐng)著早期投資和許可交易的價值投資。在這一時期，種子到A輪以及許可預(yù)付款的風(fēng)險投資都表現(xiàn)出更高的活躍度。
具體來看，2023年至2024年上半年，生物制劑的早期投資（從種子輪到A輪）總額達到了44億美元，中位數(shù)融資額為2200萬美元。在同一時間段內(nèi)，生物制劑的交易價值宣布為1228億美元，預(yù)付款中位數(shù)達到了4500萬美元。這表明，盡管整體交易數(shù)量下降，但投資額并沒有減少，反映出投資者對于這一領(lǐng)域的持續(xù)信心和對領(lǐng)先項目的高度關(guān)注。
此外，大型制藥公司對于臨床階段的生物制藥項目表現(xiàn)出了濃厚的興趣，愿意為這些項目支付高額的預(yù)付款和里程碑付款。2024年上半年，臨床I期至臨床III期的生物制藥公司的投資額中位數(shù)最高，且都是2023年的兩倍多，其中臨床III期公司的投資額中位數(shù)大幅上升至1億美元。
這些趨勢顯示，盡管市場對風(fēng)險的偏好有所降低，但對于那些具有強大臨床數(shù)據(jù)和高潛力的生物制藥項目，投資者仍然愿意投入大量資金，特別是在生物制劑和小分子領(lǐng)域。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
2024年預(yù)計會完成100起并購！
在2024年第二季度，生物制藥領(lǐng)域的并購活動呈現(xiàn)出顯著的增長態(tài)勢，交易數(shù)量和金額均有所上升。據(jù)摩根大通發(fā)布的2024年H1美國生物制藥交易和投融資報告指出，市場有望在2024年完成約100項并購，顯示出行業(yè)的活躍度。第二季度共宣布了26起生物制藥治療和平臺公司的并購交易，總計達到179億美元，盡管這一數(shù)字略低于2023年的全年中位數(shù)6.8億美元，但中小型生物制藥交易的比例有所增加，占所有生物制藥并購交易的近60%。
值得注意的是，私人生物制藥收購活動的比例較中小型生物制藥交易略有增加，這可能反映了市場對于創(chuàng)新和成長性公司的關(guān)注。此外，臨床階段的收購案例，如Vertex以49億美元收購Alpine Immune Sciences，以及默沙東以13億美元收購Eyebiotech，也是本季度的亮點。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
2024年上半年
生物制藥公司的IPO活動標(biāo)志著
在疲軟的兩年之后得到回報
2024年上半年，生物制藥公司的IPO活動顯示出積極的增長勢頭，這標(biāo)志著在經(jīng)歷了兩年相對疲軟的時期之后，市場開始逐漸回暖。在這段時間內(nèi)，共有10家生物制藥公司在美國交易所完成了IPO，這可以被視為一個繁忙IPO年的早期信號。特別值得注意的是，其中7家公司選擇在2024年第一季度進行上市。這些IPO活動在納斯達克和紐約證券交易所完成，共籌集了約19億美元的資金。在這些公司中，有9家在進行IPO時已經(jīng)開展了臨床項目，這表明它們在藥物研發(fā)方面已經(jīng)取得了一定的進展。
就具體公司而言，2024年上半年規(guī)模最大的IPO包括CG Oncology公司，籌集了4.37億美元；Kyverna Therapeutics公司籌集了3.67億美元；以及Alumis公司籌集了2.1億美元。這些成功的IPO案例不僅為這些公司提供了進一步研發(fā)和商業(yè)化其藥物產(chǎn)品的資金，同時也反映出投資者對于生物制藥行業(yè)的信心正在逐漸恢復(fù)。
（圖片來源：《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》）
參考資料
1.J.PMorgan《Q2 2024 U.S. Biopharma Licensing and Venture Report》
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作者：會會藥咖
